调研对象：重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司

参与机构机构名称及参与人员：东方证券；东方资管；中金公司等21家机构

调研内容简要：公司提价需考虑成本传导、宏观经济及行业情况、同类型调味品价格、渠道经销商利润分割等多方面因素，其本质也是建立在公司产品品质提升上的一种价值回归。

公司最近一次提价，是为了防止窜货保护渠道各成员利益，同时公司会将部分提价返还经销商继续做渠道，该政策实施至何时将根据公司销售策略规划确定。

面对经济下行的趋势，因榨菜单价低、消费者不敏感，预计销售不会受到较大的影响。公司渠道主要覆盖一线及二线主要市场，未来要继续做好渠道下沉，持续做透做细一二线城市并向三四线及以下城市拓展。

三季度毛利率上升，主要受18年原料丰收、原料成本下降影响。费用方面，公司在年初做总体规划，再根据市场的具体情况配合公司的营销策略灵活地进行投放和管理。

公司对经销商进行考核时，调货额是其中的一个重要指标，同时会分主力、重点、新品等类别来制定目标，不同产品是有不同权重最后加总打分进行考核，以实现多目标平衡发展。

近年，随着社会与行业的发展，榨菜的消费场景和食用功能都发生了拓展变化，由从前主要的流动人口消费扩展到了家庭消费，消费的群体和场景都在扩大。

调研对象：盛达矿业股份有限公司

参与机构机构名称及参与人员：中泰证券；中邮基金；嘉实基金等3家机构

调研内容简要：2018年8月，公司与华勘集团签署战略合作协议，重点就华勘集团拥有的老挝爬奔金矿项目进行先期合作。目前双方仍在进行前期的磋商，如条件成熟，公司会启动收购程序。爬奔金矿于2017年5月达产，矿区面积131.5平方公里，目前正进行二期勘查工作，未来金资源总量有望超过50吨。公司将加快与华勘集团的合作步伐，抢抓当前贵金属价格低迷的机遇，力争实现低成本收购，进一步夯实公司在贵金属细分领域的资源优势。

公司下属矿山未被划入自然保护区。公司一直重视“绿色矿山”建设工作，加大环保投入，以实际行动践行“绿水青山就是金山银山”的绿色发展理念。控股子公司银都矿业自2012年12月起就被国土资源部列为第二批国家级“绿色矿山”试点企业；全资子公司光大矿业的自治区级绿色矿山创建工作近日已通过克什克腾旗国土局委托的第三方核查评估机构专家组评估验收。公司将逐一制定、论证、完成其他下属矿业子公司的绿色矿山建设方案，适应矿业发展新要求。

经过公司前期的紧密安排，赤峰金都矿业30万吨选厂已于2018年12月11日建设完成并进入投料试车阶段，目前选厂运行正常。该选厂投入使用将进一步助推公司的生产经营工作，对公司未来发展起到重要作用。

公司目前正在按照《公司法》相关内容对《公司章程》股份回购相关条款进行修订，未来不排除在合适时机推出回购计划。

资金方面，公司会考虑使用现金、定增、可转债或者并购基金等各种方式。同时，公司对于境外项目投资会科学、审慎地判断和决策，借助公司内部专业团队以及第三方专业机构进行实施前的尽调和论证，确保投资风险可控。

调研对象：湛江国联水产开发股份有限公司

参与机构机构名称及参与人员：中信证券；华融瑞通；招商证券7家机构

调研内容简要：随着消费升级、食品安全、环保趋严等大环境影响，国内水产行业处于由“劣币驱逐良币”向“良币驱逐劣币”发展的阶段，未来龙头企业将迎来发展机遇。一是国内消费升级将进一步推动食品消费需求结构的改变，水产食材在日常消费中的占比加大、终端消费者及餐饮企业对食材便捷性需求的提升都将带来大量新的市场机会，未来发展前景广阔。二是新《食品安全法》的出台导致中西式大型餐饮连锁企业及各大连锁超市对食品质量的要求进一步提高，有利于公司发挥产品研发、质量控制及供应链管理方面的龙头企业优势。三是营改增政策使餐饮业纳税人可通过增值进项税额抵扣销项税额，餐饮企业在购买食材时会优先考虑正规渠道，有利于公司进一步深入开发餐饮渠道。

截止2018年1-9月，公司国内收入占比约33%，比2017年度的国内收入占比25%提升了8个百分点，表明公司于2015年制定的五年战略规划得以逐步落地并取得成效。未来，公司将继续加大对国内市场的开拓力度，持续优化渠道结构，将B端特别是餐饮流通客户作为公司的核心客户群，将C端作为战略客户群并以品牌塑造为重点，谋求多元化渠道的布局。

公司在电商业务领域着眼于发挥水产供应链整合能力，通过各大电商平台为消费者提供综合水产品及服务。伴随生鲜在电商和新零售渠道的快速发展，公司在各大电商平台和新零售线下端销售增长迅猛，2015年销售额1427万，2016年销售收入为3427万，2017年销售收入为1.42亿元，2018年1-9月销售收入约为2.4亿元。在收入规模迅速增长同时，公司在品牌方面也逐步渗透并取得成效，如南美白虾仁、厄瓜多尔白虾等产品，在电商全平台建立了领先的市场地位和竞争优势。目前公司与易果生鲜、京东、天猫、顺丰优选、本来生活、每日优鲜和食行生鲜等主流生鲜平台都有深度合作。

今年来公司在推进市场渠道结构优化同时加快产品结构优化，如餐饮方面，公司加强与大型连锁餐饮集团的合作与服务，做好菜品研发和市场调研，进一步贴近市场了解客户需求，对接菜品研发到工业化生产，推进“从加工厂到中央厨房”功能的转变，为餐饮企业研发更多高附加值和标准化产品，进一步提高公司综合毛利水平。公司目前深加工产品比重也由原来的20%提升到30%。明年公司智能化新工厂的投入使用，主要生产调理类休闲海洋食品、裹粉类海洋食品、预制菜品、小包装类等深加工系列产品，在深加工方面的产能将得到进一步释放，深加工产品比重将持续提升。

公司是以对虾产品为核心的综合水产品提供商。小龙虾业务与南美白对虾业务属性高度重合，布局小龙虾加工业务是公司打造“千亿级大单品”策略的重要举措，也是公司原有产业优势的有效复制。自在益阳政府和监利开始布局相关后，公司统筹资源加快推进。目前，公司小龙虾事业部已成立，统筹管理公司小龙虾业务；益阳加工厂正在进行技改工作；小龙虾全国招商活动也已开启，第一站于2018年12月13日在北京举行。

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